中国经营网综合报道】民间投资增速急剧下行已经成为当前经济工作的突出问题，也引起了决策层的高度关注。根据地方政府的官网和媒体报道显示，国务院组成的9个促进民间投资健康发展专项督查组，已在福建、湖南、江苏、山西、河北等地实地督查。那么，民间投资碰到了什么障碍?民间投资去哪儿了?

地方民间投资增速全线下滑

据上海证券报报道，目前，海南、广东、江西、贵州、江苏、广西、河南、四川、浙江、山东、北京、青海等12个省份公布了1-4月份民间投资数据，其中有7省民间投资增速较一季度出现回落。在12省中，海南、广东、江西、贵州、江苏仍保持双位数增速，而北京、青海两省投资增速则是负增长。北京民间投资增速由正转负，增速下滑5.1%;青海则是跌幅扩大至17.1%。

从各地披露数据来看，地方民间投资主要还是集中在房地产业和制造业两大领域。不过，有迹象显示，民间资本对这些领域的投资正在减少，这也是不少地区民间投资下滑的主要原因。此外，从地方数据中还可循迹民间投资的两个去向：一是海外投资;二是战略新兴产业、服务业等领域。

作为长期跟踪地方投资状况的研究人员，贵州省社科院经济研究所所长黄勇表示：“民间投资下滑是从这轮经济下滑开始的，2012年在地方招商中我们就发现有很多企业开始缩减投资，因为生产的东西卖不出去，所以到2013、2014年就越来越没有动力投资了，形成了恶性循环。”

值得一提的是，从地方披露数据来看，目前房地产业、制造业仍然是民间投资的主要去向。而这些领域投资的下滑也是导致地方民间投资下滑的主要原因。

据海南统计局数据，1-4月，海南房地产业民间投资占全省民间投资的六成以上，而公用事业领域民间投资的比重则远低于全省平均水平。在浙江，房地产民间投资占整体民间投资的比重也将近四成。该省统计局表示，房地产开发投资下降对浙江民间投资增长影响较大。

数据显示，1-4月浙江民间投资增速仅有3.1%，远低于全国5.2%的平均水平。

“民资主要集中在房地产业的现象值得关注。”国家统计局信息景气中心副主任潘建成表示，目前大量三四线城市房地产库存都比较高，要让社会看清大趋势，避免通过加杠杆的方式去库存。因为这样会刺激生产，加大去库存压力，风险累积越大就越危险。

除了房地产外，制造业也是民资比较集中的行业。江苏统计局数据显示，今年前4个月，制造业投资中民间投资占比高达85.3%。安徽情况也类似，制造业占据全部民间投资的几乎“半壁江山”。

潘建成分析说，制造业向来是民间投资比较多的领域，但中国处于转型期，初级产品竞争优势减弱，必然导致民间投资增速持续下滑。一个好的现象是，民间资本正在加速流向对传统制造业的改造升级上。比如江苏，前4个月企业技改投入中民间资本占80%以上。

各地房地产和制造业领域的民间投资普遍下滑，那么，民间投资到底去了哪里?

潘建成提到一个去向：海外投资。“有些民营资本选择走出去，进行海外投资，因而减少了国内投资。”这一点从地方的统计数据中可窥一斑。以民营经济活跃的浙江为例，一季度该省对外直接投资额376.2亿元，增速高达70.7%。此外，值得注意的是，在去产能去库存大背景下，地方试图摆脱对房地产的依赖，民间资本也在寻找其他投资方向，比如战略新兴产业、服务业等。

另据《21世纪经济报道》报道，依据国家统计局数据测算，2014年一季度，民间投资在一、二、三产业中的占比，分别是2%、49%、49%;而到了两年后，至今年一季度，民间投资在三产中的占比依次为3%、49%、48%。这表明，我国民间投资主要集中在二、三产业，但意外的是，近两年来民间投资在三产中的占比却不升反降，反而下降了1个百分点。

这与全国大趋势背道而驰。同样是在2014年一季度，全社会固定资产投资在一二三产业中的占比，依次是2%、41%、57%。换句话说，全国固定投资早已形成了以第三产业为主的投资结构;而且到了今年一季度，全国固定投资流向第三产业的比重进一步上升了2个百分点至59%。

而以往民企对制造业的投资作用表明，民间投资对经济转型升级起到了非常重要的作用。比如在去年，在对第二产业投资的比重平稳下降的同时，民间投资对通用设备制造业投资的占比为7.89%，对专用设备制造业投资占比为7.08%，比重均比上年提高了0.2、0.1个百分点。

为什么在全国经济结构在加速从第二产业转向第三产业的进程中，作为中国经济中最有活力的民间投资，反而不投向以服务业为主的第三产业呢，而且也不继续追加第二产业投资?

在交通银行金融研究中心高级研究员刘学智看来，民企之所以在第二产业投资上止步不前，与当前制造业不景气难以带来收益有关。“因为民间投资主要集中在制造业和厂矿，现在PPI指数还是为负，很明显地影响了民间投资”，刘学智说。

“因为第二产业的一些低端领域门槛低，政府管制少一些，所以民间投资进入比较容易一些。”发改委投资研究所投资政策研究室主任吴亚平接受21世纪经济报道采访时说，而第三产业中大量的基础设施建设项目，民企投资机会实际非常小，也受很多限制。

这也就形成了民间投资的一个怪圈：想投资收益好的服务业但进不去，所以只能在效益不好的制造业领域打转。在电力、水利设施、铁路、港口、卫生、医疗，城市及农村基础设施建设等领域，本应是民间投资大有作为的领域，但由于受体制的限制，民间资本却很难进入。

“说实话，一些民营企业现在面临的问题，不是‘玻璃门’、‘弹簧门’、‘旋转门’，而是‘没门’!不知道‘门’在哪儿!”国务院总理李克强日前直言，“因此，必须进一步放宽准入，让民间资本投资‘有门’!”

西部形势严峻 稳投资效果有限

虽然地方民间资本投资增速在下滑，但各地民间投资表现不一，而从国家统计局公布的数据来看，一张1-4月区域民间投资图谱非常清晰：东部地区>中部地区>西部地区>东北地区。

据《21世纪经济报道》报道，西部地区民间投资增速从2014年底20.3%的增速，直线下行到2015年底的3.9%，下行之快令人咋舌。西部省份近些年高速增长，多依靠投资拉动，投资增速的下行对经济拖累作用明显。2015年地方“稳增长”政策频出，对GDP有一定拉动作用，但民间投资仍不为所动。

西部地区民间投资增速在2016年还在继续下行，今年前4个月增速已经跌至2.9%。

对此，四川社科院副院长盛毅表示，西部跟东部地区产业结构差异较大——东部已经进入到创新驱动阶段，不再是资金密集型投资，但西部目前仍然主要靠产业投资，受产能过剩、劳动密集行业成本上升、房地产去库存等影响，西部投资增速下行较快。

至于后续民间投资进一步着力点，地方政府在新动能、新兴战略产业领域多有布局，另外基建、公共服务领域投资也在通过PPP模式大力吸引民间资本。不过，从数据来看，政策效果相对有限。

有业内专家指出，西部省份仍可在产业承接、技改方面有投资增量，现代服务业、新兴产业等也有很大投资空间，基建、公共服务投资缺口较大。不过，经济下行、产能过剩，使得民间投资积极性不高，PPP优质项目不多也使得民间资本参与度不高。

事实上，2015年是分水岭。西部省份高歌猛进的投资拉动一度被称为西部的“后发优势”。在此之前，西部地区民间投资增速要远高于全国民间投资增速，而全国民间投资增速又高于全国投资增速。盛毅表示，西部省份消费对经济的拉动作用只有3、4个百分点，GDP要实现7%~8%的增速，要求投资增速在10%以上。

投资的下行，对西部省份经济影响很大。

具体到西部各省层面，可以看到很多急剧下跌的“戏剧化”数据。如陕西2014年民间投资增速为21.1%，到2015年增速跌至7.5%，到今年前2个月变成-7.8%。同样的还有青海，2014年底民间投资增速为21.5%，2015年已经跌至-4.8%，2016年还在继续下行，为-17.1%。

为了促进民间投资深入基础设施领域，陕西省加大了PPP模式的推介。首批60个PPP示范项目涉及交通、水利、市政、公共服务和生态环境五大领域，24个省级PPP示范项目进入整体推进、全面落实阶段。

陕西民间投资也呈现一些亮点。2015年陕西民间投资中，邮政业投资增长3.8倍，废弃资源综合利用业投资增长89.9%，通用设备制造业投资增长55.6%，专用设备制造业投资增长39%，计算机通信和其他电子设备制造业投资增长34.8%。

但陕西民间投资总体仍在下行。陕西社会科学院学术委员会副主任张宝通表示，受陕北能源化工投资的下行影响，陕西民间投资增速仍处在下行通道中。2015年，去产能、煤炭等大宗商品价格走低、电力过剩等都对陕西造成较大压力。在这种背景下，民间资本更加不愿意投资。

西部省份民间投资虽从2015年进入下行通道，目前似乎仍没有停下来的迹象。不过，部分省份民间投资已经出现回升态势。

四川统计局数据显示，今年前4月，四川省完成民间投资4409.8亿元，比去年同期增加200.6亿元，同比增长4.8%，增速比1月至3月回升1.1个百分点。全省民间投资从3月开始企稳回升，3月民间投资增长5.9%，4月增长8%，与全社会投资增速的差距逐步收窄，由1月至2月相差11个百分点收窄至4月的5.2个百分点。

具体而言，建筑业民间投资回升幅度较大，信息传输、软件和信息技术服务业等民间投资增长迅速。盛毅表示，前两年民间投资曾出现负增长，2014、2015年四川政府出台了大量政策，如“回乡创业”、降成本等措施，四川民间投资增速现在算是稳住了。

盛毅同时表示，地方政府通过发展高新技术产业等需要时间，降成本等措施能发挥一定效益，但整体作用有限。西部地区产业发展相对落后，还可以通过承接东部更多工业项目，加大技术改造力量，来促进相关民间投资。

另外，西部地区基建投资缺口较大，公共服务、环境治理等都需要加大投入，通过PPP可更多吸引民间资本。但基建这块，现在普遍存在效益较好的项目不多了，对民间资本吸引力有限。

内蒙古2015年民间投资增长9.7%，相比去年下行3.9%。内蒙古社科院经济研究所所长于光远表示，内蒙古2015年针对重大的化工项目，追加一些投资，也有部分技改投资;基建这块内蒙古空缺较多，2015年加大投入后，民间资本也获得一些投资空间;另外，物流、电商、旅游、现代农业等领域，仍有不少民间资本进入。